创业板处于的底部区域——专访广东珀源基金董

2018-12-29   阅读:139

  创业板大概率迎来一波像样的,这或成为新一轮牛市格局的突破口。创业板的预期差将带来不错的投资机会。未来创业板指数翻个两三倍,涨到三四千是可以预期的。近期我将密集去相关上市公司进行调研,因为现在我们的思维要从熊市思维向牛市思维转变。

  截至10月30日,创业板7个工作日累计涨幅高达6.33%,反弹幅度领跑上证综指和深证成指。若剔除巨亏个股,创业板的三季报整体利润环比上升。本周广东珀源基金董事长、牛散大学堂校长吴国平在接受《红周刊(博客微博)》采访时表示,“创业板即将进入牛市周期”。当前创业板已见底,指数继续下探最大极限空间在10%。选择上,他更青睐新兴行业中,市值在30亿元以下,团队具有创新的上市公司,并希望从中能够挖掘出具备从小公司成长为大公司潜力的个股。

  《红周刊》:相较于10月19日市场低点,截至10月30日,创业板7个工作日累计涨幅高达6.33%,反弹幅度领跑上证综指和深证成指。其中,和晶科技300279股吧)、同花顺300033股吧)等个股累计涨幅超30%。接下来的行情中,创业板仍会成为反弹吗?

  吴国平:是的,依然是领头羊。创业板大概率迎来一波像样的,这或成为新一轮牛市格局的突破口。

  首先,创业板具备上涨动能。Wind显示,截至10月30日,创业板指、上证综指和深证成指相较于2015年6月份的高点累计跌幅分别为70.86%、50.4%和59.5%,今年以来三大指数累计跌幅分别为28.11%、22.34%、33.19%。估值方面,734只创业板股票市盈率(TTM)平均估值为50.71倍,相较2015年6月4日,462只创业板股票市盈率(TTM)平均估值160.4倍,相差3倍多。跌的越深反弹力度会越大。其次,10月30日证监会盘中发布声明,其中有一条是将减少对交易环节不必要的干预,给市场公平交易的机会。虽然当晚证监会依然对七连板的恒立实业000622股吧)要求“特停”,短期取消“特停”的概率不大,但声明至少对市场活跃度的提升会有积极的帮助。让游资或者场外资金敢于做多。最后,创业板个股多为中小盘股,撬动起来所需耗费资金不像“漂亮50”那么大,容易得到市场资金的合力。

  吴国平:创业板已经在底部区域了,可能会继续下探,但下探最大极限也就在10%左右。个股方面,依旧分化,质地差的公司股价会继续下探,甚至会退市,这也是当前创业板股票最大的风险点。但对于未来存在业绩拐点的标的,经过此轮调整,个股泡沫基本被挤破,有望迎来轮番的炒作行情。

  吴国平:是的。Wind显示,当前A股市值在30亿元以下的公司接近1200家。但这些公司大部分上市之初对评估市值应在50亿元以上,此时30亿或者10亿以下的市值对它们而言,就是“跌过头”的状态。上市公司要想使股价企稳,公司价值得到更好的体现,回购是重要手段。而回购中的“核武器”是注销,虽然还没有上市公司大面积回购注销公告出炉,但未来一旦有账面现金流充裕或被严重低估的中小创公司出现大面积回购注销动作,就会带动一批有类似动作的上市公司股价被热捧。

  《红周刊》:从三季度报看,创业板整体业绩增速较二季度下滑,若剔除金龙机电300032股吧)、天海防务、坚瑞沃能、千山药机300216股吧)等较大的亏损股,创业板整体利润增速环比有所回升。这是否也将为创业板未来走强提供支撑?

  吴国平:是的,业绩持续高增长是创业板走强的核心动力。如你所说,剔除巨亏股的拖累,创业板业绩没市场预期的那么悲观。但因为贸易战等各方利空因素叠加,市场有点过度看空了。不过,这种预期差也带来不错的投资机会。就好比,某上市公司之前在投资者看来马上要退市了,后来不仅没退市,反而业绩出现暴涨,掘金空间也自然增大。

  吴国平:预计创业板这波行情至少是跨越2~3年时间周期级别的牛市行情。就指数而言,创业板当前指数才1000多点,未来翻个两三倍,涨到三四千是可以预期的。

  市场行情演绎,资金一定是往阻力最小的方向去突破。当前希望大规模资金进场来推动市场不现实,连贵州茅台600519股吧)这种经典蓝筹都跌停了,侧面说明市场资金在挪移。目前的创业板个股已经很少出现前期崩溃式的下跌了,系统性风险基本,反而是在充当反弹领头羊的角色。如维宏股份这种股票弹性很大。维宏股份2016年4月上市,在当年六七月份上摸259.97元/股历史高点后,便进入挤泡沫状态,截至今年10月12日,股价盘中最低仅为17.88元/股,股价跌幅高达93.12%。随着创业板总体悲观预期减弱,率先修复行情,短短几个交易股价翻倍。随着未来类似案例的增加,创业板超跌低价股的修复行情将从局部发酵向全面爆发演绎。

  就上证指数,或者“漂亮50”而言,预计最迟2019年3月份,就可能逐步进入新一轮的牛市周期。当然在此之前,上证指数仍存在反复的可能性。

  《红周刊》:三季据显示,辰安科技、全志科技300458股吧)、三丰智能300276股吧)等个股业绩涨幅均在20倍以上,全年业绩也有望大幅提升。从今年以来股价走势来看,部分个股不跌反涨,如辰安科技逆势上涨21.48%。如何看这部分个股的投资机会?

  吴国平:对于业绩暴涨的个股,最重要的是要看预期差。如果市场对相关个股业绩暴增之前已有预期,那业绩报告出炉后,上涨空间并不会太大,因为业绩增长预期在股价上早已反映,股价更大的概率是“见光死”或者高位震荡。只有那些超预期的业绩暴涨,才是值得投资者重点关注的。例如,某个股股价处于低位,预期业绩增长幅度为30%,但实际业绩翻倍,这种个股就是需要投资者留意的大牛股。我们调研,也是要挖掘出市场还没看到潜在机会。

  《红周刊》:从机构角度来看,公募基金三季度报告显示,主动股票型基金重仓股配置中,创业板超配比例为5.83%,较二季度减仓1.21%,创业板超配水平再次回落到6%以下,对此,您怎么看?

  吴国平:这个问题可以从另外一个角度看,有一句话叫“空进多来”。当前公募机构对创业板的持股比例非常低,这为其未来加仓提供了条件。另一方面,三季度报告截至9月30日,当时市场仍很恶劣,不过当前市场已经出现微妙变化,机构自然会相机而动,投资思也会发生相应变化,因此投资者对于公募机构三季度持仓数据并不需要太纠结。

  《红周刊》:从板块来看,通信、军工、传媒、农业、食品饮料、纺织服装等行业三季度单季度利润增速较二季度有明显回升。这些板块是否值得重点关注?

  吴国平:业绩回升比较明显的板块肯定是值得重点关注的,但是因为现在场内资金有限,不可能所有板块全体暴涨,接下来仍需事件因素来刺激推动。比如说,近期券商板块的举起,正是因为管理层相关救市措施的出台,“政策底”出来了,市场形成积极预期,因此受到追捧。所以,未来投资者需要留意上述相关板块的重要动态信息,积极寻找其中是否存在催化剂事件。毕竟就场外观望资金而言,是“不见兔子不撒鹰”,只有市场出现至少3~5板块轮动的局面,赚钱效应出现时,才能吸引场外资金不断进场。

  吴国平:板块上我聚焦在5G、半导体,资源类的原材料,以及有超预期业绩增长的医药类上市公司。近期我将密集去相关上市公司进行调研,因为现在我们的思维要从熊市思维向牛市思维转变。一旦大行情来临的线倍的上涨行情,而要想拿得这些个股赚取翻倍收益,前提是需要对公司足够了解。

  看好5G是因为该行业中国与国际在同一起跑线,中国还充当领军者角色。中国5G市场也足够大,预计明年下半年5G手机就将被推出,这都是比较确定看得见的机会。

  半导体受中美贸易战等因素影响,未来发展肯定是获得政策大力支持的。这方面可以参考之前新能源电池板块股价走势。

  吴国平:前文提到,我希望从小公司里面去挖掘未来具备成长为大公司潜力的公司。所以我的目标是挖掘未来弹性比较大,或者成长性比较高的个股。在选股时第一个重要指标是总市值,市值在30亿以下的个股是关注的重点。如果个别公司质地非常优良,那总市值在50亿元或者60亿元也是可以接受的。第二个重要指标是新兴产业房地产、钢铁、水泥等传统行业,我不会花太多精力。第三个重要指标是公司团队,我喜欢年轻有战斗力的团队,因为创新是企业突围很重要的因素。

  当然我还会参考公司毛利率、现金流等财务状况,技术波动情况等,做出一个综合打分,分值越高,越值得深度参与。

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